養(yǎng)老金涉及到每個(gè)人的養(yǎng)老問題，相信大家都很關(guān)注，但您是否清楚您每月所繳納的那些養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)等保險(xiǎn)資金到底去哪兒了，到底是誰幫助我們管理，管理的效果如何?

我開始考慮這個(gè)系列的問題緣于兩個(gè)巧合。

第一次是在一次研討會(huì)上，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)(下稱“社�；�金理事會(huì)”)的副理事長(zhǎng)王忠民稱，社�；�金理事會(huì)年化收益率是8%，這是筆者第一次開始思考關(guān)于社保基金理事會(huì)與我們養(yǎng)老保險(xiǎn)金的關(guān)系;因?yàn)轱@然，公開的說法是每年的社保基金收益率在2%~3%，這到底是怎么回事兒，但當(dāng)時(shí)只是一個(gè)閃念而已，過了也就忘了。

第二次是在一個(gè)朋友的飯局上，其中一位朋友來自社�；�金理事會(huì)，席中閑聊到這個(gè)話題，發(fā)現(xiàn)自己身為一個(gè)財(cái)經(jīng)記者卻在這個(gè)非�；�礎(chǔ)的問題上犯了一個(gè)很白的錯(cuò)誤，我壓根就沒搞清楚我們的養(yǎng)老金和社�；�金理事會(huì)的關(guān)系，之后問了身邊很多朋友，大家對(duì)此也很不清楚，所以寫此小文以饗讀者。

誤區(qū)一，社會(huì)保障基金VS社會(huì)保險(xiǎn)金?

這個(gè)問題我問過幾個(gè)朋友，幾乎無一例外的反應(yīng)都是，我繳納的養(yǎng)老金不是在社保基金么，社�；�金不是社�；�金理事會(huì)在管理么?

聽起來理所當(dāng)然，但筆者查閱社�；�金理事會(huì)官網(wǎng)的結(jié)果卻與大家的“想當(dāng)然”完全不同。

社�；�金理事會(huì)官網(wǎng)顯示，社�；�金理事會(huì)成立于2000年8月份，其定位是國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，旨在彌補(bǔ)未來養(yǎng)老金缺口，簡(jiǎn)單講是未來的支出。

其資金來源主要分為幾個(gè)部分，中央財(cái)政撥入資金、國(guó)有股減持或轉(zhuǎn)持所獲資金和股權(quán)資產(chǎn)、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益。

截止到2013年年底的數(shù)據(jù)，基金權(quán)益總額為11927.45億元，其中：全國(guó)社�；�金權(quán)益9911.02億元，9個(gè)省市的包括個(gè)人賬戶基金權(quán)益921.93億元，廣東委托資金權(quán)益1094.50億元。

其中全國(guó)社會(huì)保障基金權(quán)益中包括財(cái)政性凈撥入累計(jì)6000.26億元，其中中央財(cái)政預(yù)算撥款2298.36億元，國(guó)有股減、轉(zhuǎn)持2301.28億元，彩票公益金1420.70億元。

那普通企業(yè)與個(gè)人繳納的各項(xiàng)保險(xiǎn)金在哪里?

答案是，這部分資金的管理部門是人社部和各地社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)，這部分資金被稱為“保險(xiǎn)基金”(區(qū)別于此，人社部將社�；�金稱為“保障基金”，下文也據(jù)此進(jìn)行區(qū)分)。

保險(xiǎn)基金的構(gòu)成主要是兩部分，據(jù)人社部部長(zhǎng)尹蔚民的說法，保險(xiǎn)基金中80%以上都是企業(yè)和個(gè)人交的五險(xiǎn)，即我們千千萬萬小百姓的“養(yǎng)命錢”，另外百分之十幾來自政府補(bǔ)助。截止到2013年年末的數(shù)據(jù)，人社部負(fù)責(zé)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.1275萬億元;順便帶一句，保險(xiǎn)基金負(fù)責(zé)每月的養(yǎng)老金支付和結(jié)算，而社會(huì)保障基金則是用于未來出現(xiàn)養(yǎng)老金支出缺口的情況時(shí)進(jìn)行補(bǔ)充和應(yīng)急。

至此第一個(gè)誤區(qū)應(yīng)該已經(jīng)澄清了。

誤區(qū)二：所謂社�；�金巨虧是虧在哪里?

保障基金和保險(xiǎn)基金兩個(gè)體系厘清了，大概就可以分清8%和2%~3%各自的隸屬關(guān)系了，前者是社�；�金理事會(huì)管理的1.2萬億的保障基金的年化收益率，后者是人社部管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金的年化收益率。

之所以有如此大的差距，這里就牽涉到了兩只基金的投資標(biāo)的和投資范圍，這里也存在很大的誤區(qū)。

比如，社�；�金入市一直是市場(chǎng)上熱炒的概念，市場(chǎng)上也有眾多專家和普通民眾一直以為所謂社�；�金入市就是社保理事會(huì)管理下的社�；�金入市;但這根本是個(gè)誤區(qū)：因?yàn)樯鐣?huì)保障基金早已于2010年12月9日通過委托第三方基金實(shí)現(xiàn)了入市，不僅是境內(nèi)，還有境外的股市，而市場(chǎng)上探討的應(yīng)該是人社部的3.2萬億資金是否應(yīng)該部分入市的問題。

既然談及此，我們就多啰嗦幾句看看1.2萬億的社�；�金和3.2萬億的社會(huì)保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)管理到底是怎么運(yùn)作的?

據(jù)社保基金理事會(huì)官網(wǎng)披露的2013年年報(bào)的數(shù)據(jù)，截止到2013年年末，社保基金會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額12415.64億元，其中社�；�金會(huì)直接投資資產(chǎn)6697.74億元，占比53.95%;委托投資資產(chǎn)5717.90億元，占比46.05%。

綜合一位社�；�金理事會(huì)內(nèi)部人士的解釋，社�；�金直接操刀投資的資產(chǎn)主要包括以下幾類，協(xié)議存款，這個(gè)比例大概占到固定收益類資產(chǎn)的一半;另外還有權(quán)益類投資中對(duì)央企的股權(quán)投資以及部分私募股權(quán)投資、信托投資還有少量對(duì)股市的指數(shù)化投資，財(cái)政部對(duì)各類投資均有嚴(yán)格的上限設(shè)定。

根據(jù)財(cái)政部的要求，社�；�金所有的公開市場(chǎng)投資全部通過委托第三方進(jìn)行的投資，不管是股票還是債券，社�；�金的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)是不做具體個(gè)股或單券的投資，而是決定何時(shí)對(duì)委托基金進(jìn)行增資或撤資，以及具體的規(guī)模。

因?yàn)槎嘣�化的投資方式和專業(yè)的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)帶來的是平均年化8%的收益，遠(yuǎn)高于國(guó)家給社會(huì)保障基金定下的“跑贏CPI兩個(gè)點(diǎn)”的目標(biāo)。

其實(shí)目前“實(shí)虧”的應(yīng)該是社會(huì)保險(xiǎn)基金，2007年至2013年，社會(huì)保險(xiǎn)基金年均收益率2.2%，遠(yuǎn)低于同期居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)3.8%的漲幅，每年因貶值造成的損失至少有幾百億。

當(dāng)然社會(huì)保險(xiǎn)基金的虧損很大程度上受限于客觀的政策限制，按現(xiàn)行政策規(guī)定，社會(huì)保險(xiǎn)基金只能用來購買國(guó)債、辦理銀行協(xié)議存款，其中絕大多數(shù)都以銀行存款的形式存在。

從投資標(biāo)的上來看就可以看出社會(huì)保險(xiǎn)基金的“穩(wěn)健”性也自然注定了其低收益的特性，不過或許這個(gè)局面在社�；�金獲準(zhǔn)進(jìn)入股市之后會(huì)有改善，當(dāng)然股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎!